对于投资
票的每一个中
人来讲，不少人是一只眼盯着市，另一只眼看着政策，甚至不少人的双眼天天围着政策走势转。有人断言中市就是“政策市”。回首1990年以来我市上的两次“井喷”现象，我们的思维神经也会为宏观经济中的政府决策、经济指标的变动所牵动。《人民日报》特约评论员的文章《正确认识当前票市场》（1996年12月16日）和《坚定信心规范发展》（1999年6月15日），为何能带动数百亿元资金同时入市？
1996年以来，我政府连续7次降低存款利率，并以每天损失2000万～4000万的税收为代价降低票交易印花税1％，又隆重推出如债转、法人配售、券商融资、保险资金入市等系列实质
利好政策，为何却换来连续几年的市低迷？我们认为，从大的方面讲，“炒要听
的话”，只注重政策变动的威力，是过于片面的。证券市场发展的历史和无数成功的投资人的经验表明，影响市进程的主要不是此一时彼一时的政府决策，而是民经济的整
实力与规模。政策导向如同其他经济与非经济因素一样，只在短期内干扰市运动，对成熟的投资者而言，重要的方面还是要掌握一些观察与分析市波动的基础即宏观经济变动的技能与方法，才能对市的发展前景做到运筹帷幄，把握投资良机。
第一节宏观经济分析的方法选择
说起炒，我们都认为真正的民是整天跑市、看评、在大屏幕前紧张思考的那些人，因为是他们使中市人气冲天，是他们把证券知识普及到社会的各个层面，让我们感受到市的存在与变化。实际上，成功的证券投资者不是围着市团团转的“赶
流者”，而是运筹帷幄，将宏观经济甚至全球变化了然于心的思考者。生存在同样是高风险的证券市场上，成功者靠的不仅仅是运气，而是恰当的方法。宏观经济是一个有机的整，它包括内生产总值、经济增长率、失业率、通货膨胀率、利率、汇率等总量方面及其相互关系的存在状况。要认识并把握其运动规律，首先要掌握、运用一些基本的方法。下面介绍的这些宏观经济分析方法，既可以身力行去实践，也可以借鉴、引用权威机构或个人的研究成果。
一、经济指标对比分析法
经常采用的较为简便易行的宏观经济分析法是对一系列反映经济活动的统计数据和比例关系进行直接对比，以此观察社会经济的发展轨迹或推断未来的发展趋势。习惯上我们把经济指标分为四大类，区别不同情况来选择使用。
豆．先行指标。这类指标包含有未来经济走向的提示信息，可以用来判断有限的期间内整经济的变动方向。如货币供应量增减、票价格指数变动率、社会平均或行业平均利润率等。根据历史经验和统计结果来看，这类指标大致超前实际现象数月到数年不等。如我们通常引用货币供应量指标来揭示物价与经济增长速度，有人认为美的这一指标超前经济同向变动至少6个月，也有人认为需要3年。我在经济过热或衰退时期也常常报告货币供应量增加幅度，提醒人们要放松或收紧银根。
2．同步指标。这类指标反映着目前宏观经济的状况，对未来经济趋势不能给出方向确定的信息，如失业率、内生产总值、居民储蓄率等，这类指标只可作为短期内炒作票的参考信息，不影响大势的走向。
3．滞后指标。这类指标应比实际经济变化要晚一段时期才能得到，所以，可以作为长期投资的主要决策依据。如我们通常所说的作为民经济调节杠杆或工具的存贷款利率、结售汇汇率以及家对外的负债率、偿债率等，通过观察滞后指标，可以推断出下一阶段政府的决策可能、宏观经济的运动方向。例如，我宏观经济自1996年以来成功实现了“软着陆”，但是由于内外诸多因素的影响，1997年以后经济增长的阻力增大，企业界有识之士就断言：政府必然放弃多年来的紧缩银根的政策，转而实施宽松的货币政策，增加货币供应，拉动经济增长，对付持续的通货紧缩的负效应。
4．综合经济指标分析。以上提到的经济指标从不同的方向反映宏观经济的发展变化，简单相加不能说明任何问题。通常情况下我们将内生产总值、民生产净值、民收入、个人收入、个人可支配收入等五个关联度较高的指标综合考虑，推断出宏观经济的大趋势，虽然不能确定具的增减量，但至少可以判定增加或下降的方向和范围。
二、计量经济模型
把影响宏观经济运动的指标或因素简单罗列对比，只能抽象出一般的、模糊的观念或看法，要精确把握这些现象、因素与宏观经济的关系，就应借助于计量经济模型。所谓计量经济模型就是一个或一组反映经济指标、因素、宏观经济之间数量关系的方程式，通过计量经济模型，就可以进一步研究、发现经济现象之间的数量关系，描述民经济各部门和社会再生产各环节之间的联系，预见政策变化、行业调整、经济波动等方向甚至范围。
计量经济模型有三个要素：经济变量、参数、随机误差。经济变量在模型中被分为内生变量和外生变量两种。内生变量正是我们要求得的未知数，通过方程方能求解。外生变量是已知变量，由统计机构或其他部门定期或不定期公布，也可由自己推算。参数是一个常数，它反映变量之间的相对稳定的比例关系。通俗讲就是为了集中分析特定变量之间的关系，实现假定某些变量保持不变，这些被假定不变的但又与所求变量密不可分的量，我们称之为参数。例如，我们为预测民经济增长速度，往往假定在特定时期内，与此相关的资本输出入保持相对稳定，这里资本输出入的量就是参数。随机误差则是计量经济模型中那些不可预测的、随机产生的差错，主要用来纠正或调整模型中由于统计误差或者数据在整理、综合过程中产生的与实际存在之间的差错。随机误差在模型中正负大多可以相抵，所以可以忽略不计。
运用计量经济模型的主要缺陷是容易忽略某些作用较大的变量，使模型的使用价值受影响；还有对变量的预测结果正确但转化现实所需的时间无法确定，也会削弱模型的社会意义。作为一般投资者，由于所
环境受限，采用计量经济模型预测宏观经济的条件大多不具备，比较有效的方法是参考权威机构如政府部＊证券机构等的这类研究报告，直接拿来他们的成果为我所用。
三、概率预测法
按照经济现象发生的数量规律进行宏观经济预测的方法称为概率预测法，该方……
发现黑马第二章 经济分析未完，请进入下一小节继续阅读..