市的风险，就是买入票后在预定的时间内不能以不低于买入价将票卖出，以致发生套牢，且套牢后的价收益率（每税后利润/买入价）达不到同期银行储蓄利率的可能
。如青岛啤酒，在1993年8月上市时的开盘价为每15元，随着市的下跌，其价格直线下降。其后虽然价反复波动，但再未突破10元，而青岛啤酒票近几年每年的最高税后利润也只有0．26元。所以在10元以上购买青岛啤酒的民就产生了风险。一是民不能在买入价以上将青岛啤酒抛出；二是即使将所有的税后利润分红，其收益率都比不上一年期的储蓄利率，甚至都要低于活期储蓄利率。
根据预定投资时间的长短，市的风险又可分为短期风险和长期风险。对于短期投资者或投机者来讲，其收益就是票的价差，市风险就集中
现在票的价格上，即风险发生的后果是不能将票以不低于买价抛出，从而使资金被套。而对于长期投资者而言，票的收益虽然有时以价差的形式表现出来，但更经常地还是现在票的红利及上市公司净资产的增值两方面，所以长期投资的风险决定于票是否具有投资价值。
由于票的价格始终都在变化，市的风险就
于动态之中。当价格相对较高时，套牢的可能就大一些，价收益率要低一些，其风险就大一些；而当票价格于较低
平时，套牢的可能就小一些，价收益率要高一些，其风险就小得多。所以票的风险随着价的上升而增大，随着价的下降而逐渐释放。
在票投资中，绝大部分的交易都不是发生在市的低价区，所以套牢在市中是家常便饭。票的套牢可分为两种，一种是价格套牢，这就是当买入票后发生价格下跌，使民不能无亏损地将票抛出，也就是票的市场价格总是低于买入价。票的另一种套牢是价值套牢，就是买入票后，票的投资价值要低于同期的银行存款利率。票是否发生价值套牢，它与票的买入价及上市公司的经营业绩有关，而与目前的市场价无关。如某民在一年前以每5元的价格买入g票，该票的每税后利润为0．70元，则该票的价收益率为14％，远远高于同期居民储蓄利率，不管其后价如何变化，票是否套牢，但其价值并没有套牢。若购入g票的价格为14元，其市盈率为20倍，则价收益率只有5％，比一年期的定期储蓄利率要低，即发生了价值套牢。
在票投资中，发生价格套牢和价值套牢共有四种情况。
其一是价值套牢时价格不套牢。在这种情况下，虽然购买的票没有投资价值，但由于市上的资金充余，投机气氛较浓厚，价高企不下，其价格就不被套牢，随时卖出都能收回本金，甚至还能取得相当的价差收入。如在10元的价格购买某只税后利润只有0．20元的票，其后两、三年该票的价格总是在10元以上的范围内波动，虽然其价收益率远远低于同期银行存款利率，但却可以不低于买入价卖出，随时收回本金。如上海市，虽综合指数400点以上都为价值套牢区，但由于上证指数突破400点后几乎就再没回到400点以下，即使在400点乃至500点购入票，其价基本都不被套牢，只要民有耐心，还能取得较大的价差收益。其二是价值套牢时也发生价格套牢。发生这种套牢时，民一般都在两难境地，做长期投资又不划算，但抛出又会遭受损失。产生这种情况一般在票的高价区，如上海市的1000点以上，即是价值套牢区，又是价格套牢区。在这个区域购买票，就只能作短线，稍有不慎，就会发生价格、价值双重套牢，民既不能无损失地将票抛出，做长期投资又不合算，其回报也就相当活期储蓄利率。其三是价值不套牢时价格套牢。当民在投资价值区内购入票后，其价继续下跌，这就是价值不套牢时发生价格套牢。如1996年元月份初深圳市的综合指数，在110点左右经过约半个月的徘徊后下穿110点，在此点买入票的民全部被套，但由于该点位以下是投资价值区，民的价虽被套牢，但其投资回报将不低于银行存款利率，所以这种套牢对长期投资者并不可怕，而对于短期投资者来说，价格的解套也仅仅只是时间问题。第四种情况是价值不套牢时价格也不套牢。这种情况就是当市的底部出现在投资价值区时，如沪市的综合指数降到400点以下，深市综合指数降到110点以下，此时购买票不但有投资价值，且价格一般也不被套牢，不但价收益率高，且获取高价差的机会大。如1994年7月底深圳市的综合指数在94点形成底部，在其后的一个多月的时间里就反弹至230多点，价差收益高达140％多。
以系统的观念来划分，市的风险可分为两类，一类是系统风险，另一类是非系统风险。
3．1 系统风险
系统风险又称市场风险，也称不可分散风险。是指由于某种因素的影响和变化，导致市上所有票价格的下跌，从而给票持有人带来损失的可能。系统风险的诱因发生在企业外部，上市公司本身无法控制它，其带来的影响面一般都比较大。其主要特征为：
1．它是由共同因素引起的。经济方面的如利率、现行汇率、通货膨胀、宏观经济政策与货币政策、能源危机、经济周期循环等。政治方面的如政权更迭、战争冲突等。社会方面的如制变革、所有制改造等。
2．它对市场上所有的票持有者都有影响，只不过有些票比另一些票的敏感程度高一些而已。如基础行业、原材料行业等，其票的系统风险就可能更高。
3．它无法通过分散投资来加以消除。由于系统风险是个别企业或行业所不能控制的，是社会、经济政治大系统内的一些因素所造成的，它影响着绝大多数企业的运营，所以民无论如何选择投资组合都无济于事。
对于一个市来说，发生系统风险是经常的。如1993年3月，沪深市分别从历史的最高点1558点、358点开始下跌，一直跌到1994年7月末的330多点和94点，票的市值下降了70％以上，这种下跌就是发生了系统风险。系统风险的常见来源有以下几种：
价过高、票的投资价值相对不足。当市经过狂炒后特别是无理的炒作后，价就会大幅飙升，从而导致……
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