波
理论是技术分析大师r·e·艾略特（r·e·elliot）所发明的一种价格趋势分析工具，它是一套完全靠而观察得来的规律，可用以分析
市指数、价格的走势，它也是世界市分析上运用最多，而又最难于了解和精通的分析工具。
艾略特认为，不管是票还是商品价格的波动，都与大自然的
汐，波一样，一跟着一波，周而复始，具有相当程度的规律
，展现出周期循环的特点，任何波动均有迹有循。因此，投资者可以根据这些规律的波动预测价格未来的走势，在买卖策略上实施适用。
１．波理论的四个基本特点
（１）价指数的上升和下跌将会交替进行；
（２）推动和调整是价格波动两个最基本型态，而推动（即与大市走向一致的波）可以再分割成五个小，一般用第１、第２、第３、第４、第５来表示，调整也可以划分成三个小，通常用ａ、ｂ、ｃ表示。
（３）在上述八个波（五上三落）完毕之后，一个循环即告完成，走势将进入下一个八波循环；
（４）时间的长短不会改变波的形态，因为市场仍会依照其基本型态发展。波可以拉长，也可以缩细，但其基本型态永恒不变。
总之，波理论可以用一句话来概括：即“八循环”
２．波的形态
那么，如何来划分上升五和下跌三呢？一般说来，八个各有不同的表现和特：
第１：（1）几乎半数以上的第１，是属于营造底部型态的第一部分，第１是循环的开始，由于这段行情的上升出现在空头市场跌势后的反弹和反转，买方力量并不强大，加上空头继续存在卖压，因此，在此类第１上升之后出现第２调整回落时，其回档的幅度往往很深；（2）另外半数的第１，出现在长期盘整完成之后，在这类第１中，其行情上升幅度较大，经验看来，第１的涨幅通常是５中最短的行情。
第２：这一是下跌，由于市场人士误以为熊市尚未结束，其调整下跌的幅度相当大，几乎吃掉第１的升幅，当行情在此中跌至接近底部（第１起点）时，市场出现惜售心理，抛售压力逐渐衰竭，成交量也逐渐缩小时，第２调整才会宣告结束，在此中经常出现图表中的转向型态，如头底、双底等。
第３：第３的涨势往往是最大，最有爆发力的上升，这段行情持续的时间与幅度，经常是最长的，市场投资者信心恢复，成交量大幅上升，常出现传统图表中的突破讯号，例如裂口跳升等，这段行情走势非常激烈，一些图形上的关卡，非常轻易地被穿破，尤其在突破第１的高点时，是最强烈的买进讯号，由于第３涨势激烈，经常出现“延长波”的现象。
第４：第４是行情大幅劲升后调整，通常以较复杂的型态出现，经常出现“倾斜三角形”的走势，但第４的底点不会低于第１的顶点。
第５：在市中第５的涨势通常小于第３，且经常出现失败的情况，在第５中，二，三类票通常是市场内的主导力量，其涨幅常常大于一类（绩优蓝筹、大型），即投资人士常说的“
犬升天”，此期市场情绪表现相当乐观。
第ａ：在ａ中，市场投资人士大多数认为上升行情尚未逆转，此时仅为一个暂时的回档现象，实际上，ａ的下跌，在第５中通常已有警告讯号，如成交量与价格走势背离或技术指标上的背离等，但由于此时市场仍较为乐观，ａ有时出现平势调整或者“之”字型态运行。
第ｂ：ｂ表现经常是成交量不大，一般而言是多头的逃命线，然而由于是一段上升行情，很容易让投资者误以为是另一波段的涨势，形成“多头陷井”，许多人士在此期惨遭套牢。
第ｃ：是一段破坏力较强的下跌，跌势较为强劲，跌幅大，持续的时间较长久，而且出现全面下跌。
从以上看来，波理论似乎颇为简单和容易运用，实际上，由于其每一个上升/下跌的完整过程中均包含有一个八循环，大循环中有小循环，小循环中有更小的循环，即大中有小，小中有细，因此，使数变得相当繁杂和难于把握，再加上其推劫和调整经常出现延伸等变化型态和复杂型态，使得对的准确划分更加难以界定，这两点构成了波理论实际运用的最大难点。
３．波之间的比例
波理论推测市的升幅和跌幅采取黄金分割率和神秘数字去计算。一个上升可以是上一次高点的１．６１８，另一个高点又再乘以１．６１８，以此类推。
另外，下跌也是这样，一般常见的回吐幅度比率有０．２３６（０．３８２×０．６１８），０．３８２，０．５，０．６１８等。
４．波理论内容的几个基本的要点
（１）一个完整的循环包括八个波，五上三落。
（２）波可合并为高一级的，亦可以再分割为低一级的小。
（３）跟随主流行走的波可以分割为低一级的五个小。
（４）１、３、５三个推中，第３不可以是最短的一个波。
（５）假如三个推动论中的任何一个成为延伸，其余两个波的运行时间及幅度会趋一致。
（６）调整通常以三个的形态运行。
（７）黄金分割率奇异数字组合是波理论的数据基础。
（８）经常遇见的回吐比率为０．３８２、０．５及０．６１８。
（９）第四的底不可以低于第一的顶。
（１０）波理论包括三部分：型态、比率及时间，其重要以排行先后为序。
（１１）波理论主要反映群众心理。越多人参与的市场，其准确越高。
５．波理论的缺陷
（１）波理论家对现象的看法并不统一。每一个波理论家，包括艾略特本人，很多时都会受一个问题的困扰，就是一个是否已经完成而开始了另外一个呢？有时甲看是第一，乙看是第二。差之毫厘，失之千里。看错的后果却可能十分严重。一套不能确定的理论用在风险奇高的票市场，运作错误足以使人损失惨重。
（２）甚至怎样才算是一个完整的，也无明确定义，在票市场的升跌次数绝大多数不按五升三跌这个机械模式出现。但波理论家却曲解说有些升跌不应该计算入里面。数（wavecount）完全是随意主观。
（３）波理论有所谓伸展（extensionwaves），有时五个可以伸展成九个。但在什么时候或者在什么准则之下波可以伸展呢？艾略特却没有明言，使数这回事变成各自启发，自己去想。
（４）波理论的中有，可以无限伸延，亦即是升市时可以无限上升，都是在上升之中，一个巨型，一百几十年都可以。下跌也可以跌到无影无踪都仍然是在下跌。只要是升势未完就仍然是上升，跌势未完就仍然在下跌。这样的理论有什么作用？能否推测顶底的运行时间甚属可疑，等于纯粹猜测。
（５）艾略特的波理论是一套主观分析工具，毫无客观准则。市场运行却是受情绪影响而并非机械运行。波理论套用在变化万千的市会十分危险，出错机会大于一切。
（６）波理论不能运用于个的选择上。
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